来吧,来吧,让我告诉你,茅台是泡沫!

图片来源:视觉中国文史陈辰:好公司是好投资吗?不一定!一个好的投资是,买入时估值很低,卖出时估值很高。 现在茅台酒的总市值将赶上贵州的国内生产总值,这已经够疯狂的了。 在a股市场,贵州茅台的估值不高,因为整个白酒行业的估值偏高。 在国际市场上,贵州茅台的估值肯定偏高。 从今年3月开始,每周三,我们都会对上市公司进行分析 我们正在做的是一件愚蠢的事情。市场上很少有人愿意这样做。风险很高,没有利润。 在迄今为止写的26篇文章中,各种各样的事情都发生了,周三晚上的电话几乎没有中断。 分析上市公司的初衷是尽可能消除信息不对称,最大限度地恢复上市公司。如果我们能帮助投资者合理投资,我们的目标就会实现。 在前几篇文章中,我们主要分析了公司是否存在财务问题。这是对投资决策的分析。重点是股票价格是否被高估,公司的业务是否合理和不合理,以及它是否能在未来继续。 11月1日,我们从收入、净利润、现金流、毛利率等角度对贵州茅台酒进行了分析。,毫无疑问,这是一家好公司。 但是一个好公司是一个好投资吗?不一定!一个好的投资是,买入时估值很低,卖出时估值很高。 现在每个人都担心茅台酒的总市值会赶上贵州的国内生产总值,这已经够疯狂的了。 如果蓝筹股像这样上涨,蓝筹股就会死亡,股市也会跟着上涨。 估值偏高的是,整个白酒行业都有泡沫贵州茅台,从收入、净利润、现金流和市场价值来看,贵州茅台是中国白酒行业的第一大份额。 目前,贵州茅台的市盈率为35.2倍。估值高于贵州茅台的类似公司包括泸州老窖、方水晶和山西汾酒,估值较低的公司包括五粮液、古井宫和寇子觉。 在a股市场,环顾四周。贵州茅台的估值确实不高。 注:根据市净率,贵州茅台估计为10.11倍,只有方水晶估计高于贵州茅台,其余低于贵州茅台。 数据截止日期:2017年11月20日数据来源:公司财务报告和风信息均在a股市场,贵州茅台的估值不高。 在国际市场上,贵州茅台的估值绝对偏高:只有befumen和RemyCointreau是估值的30倍,TAP是估值的7.91倍,KNBWY是估值的14.63倍。 只有两种可能性,要么a股市场对白酒行业的估值普遍偏高,要么国际市场对白酒行业的估值普遍偏低。 相比收入规模,帝亚吉欧和KNBWY比贵州茅台高出n倍,但其市场价值不到贵州茅台的零头。十二生肖品牌白酒和TAP,与贵州茅台的收入相似,只是贵州茅台市场价值的一小部分。 数据截止日期:2017年11月20日数据源:雅虎金融美元/人民币汇率:6.63,与国际市场估值相比绝对不低(本文第三部分)。在a股市场,整个白酒行业的估值偏高。 这也可以从板块和指数上涨之间的比较,以及板块和市场估值之间的比较中看出。 自2017年以来,整个食品饮料行业增长了50%以上,而同期上海综合指数的增幅没有超过10%。 光是增长并不能解释食品和饮料行业被高估了。关键是该行业的业绩能否同步增长。 显然,食品和饮料的表现根本跟不上价格的上涨。 自2017年以来,食品和饮料行业的估值一直不高,但自2017年以来,食品和饮料行业的估值超过了整个市场的估值,这意味着食品和饮料行业今年大幅上涨,这主要取决于估值和投资者的情绪。 资料来源:风信息食品饮料不是一个循环产业。不管经济趋势如何,人们对这些产品的需求不会有太大变化。 目前,投资者对该行业的估值高于市场平均水平,其估值在未来肯定会回到平均水平。在业绩稳定的情况下,餐饮行业肯定会下滑。 天生高贵?天生的缺陷!疯狂永无止境。 茅台突破700元后,安信分析师苏成估计,贵州茅台2025年的市值预计将达到1.85万亿元,上海证券交易所忍不住表示,知情批评“存在客观依据不足、研究报告风险指标不足等问题” 据估计,上海证券交易所的心脏正在衰竭。如果你想伤害我,不要这样伤害我。 2013年底,贵州茅台、五粮液和洋河的股价不到10倍,现在已飙升至35倍,创下五年多来的新高。 许多证券交易商表示,这是一次估值修复。问题是,估价修理合理多少,20倍还是50倍?在2007年股市泡沫爆发之前,贵州茅台的估值已经稳定在17-25倍市盈率,这对于投资者来说是一个合适的估值。 小公司有增长溢价,而主要股票有主要溢价。任何理由都可以,只要你想搞砸票。 即使根据一个随便出生的贵族的名字 我在说话,乌尔米奎因!过去的茅台和过去的茅台有什么区别?没有区别。 过去是茅台的味道,但现在仍然是茅台的味道。 中国白酒不仅是酱香型的,而且是浓香型的,代表五粮液。还有清香型,代表山西汾酒。还有凤翔酒,代表西凤酒。还有老白干香型,代表衡水老白干…此外,贵州茅台酒的问题一直在供应方面,即在生产能力方面。 贵州茅台酒一直声称酿造过程复杂,酿造条件苛刻。它只能在特定的地区和特定的水生产。这种酒不能在其他地方生产。 因此,在一定时期内,供应必须有上限,否则故事就不会继续。 贵州茅台必须获得如此高溢价的原因是,它的产品供应和市场扩张天生就有缺陷,有点像饥饿营销。 资料来源:一家证券公司的研究论文,为了弥补这一缺陷,不得不继续讲述始于公元前汉武帝时期的故事,以及哪些酒瓶是艺术品,这些艺术品可以收集起来,然后以更高的价格卖给“愚蠢又有钱”的消费者 整个世界都被高估了!只有茅台还是餐饮业很受重视?不,整个世界都被高估了!首先,全球股市疯狂,估值正进入风险领域。 2016年,全球股票市场价值与全球国内生产总值的比率接近100,2017年肯定会超过这一数值 你想要苹果还是新西兰?敲敲黑板,注意在过去的40年里,只有两个时期超过了这个值,在这两个时期中,一个经历了互联网泡沫,另一个经历了金融危机。 来源:世界银行的比率已经超过100%,这意味着全球股市价值超过全球经济规模,意味着股市被严重高估,市场已经进入高风险领域。 美国市场也是如此,那里的风险正在慢慢积累。 100多年来,S&P 500指数的平均市盈率和中位市盈率一直在15倍左右,而目前的市场市盈率已经达到25倍,远远超过历史估值的平均市盈率和中位市盈率。 有两个异常时期,分别爆发为互联网泡沫和金融危机。 历史上,S&P 500指数的估值超过20倍,表明美国股票被高估,并进入高风险领域。 资料来源:根据Multpl.com股市价值与国内生产总值的比率,英国、日本、南非、马来西亚等国家的股市也被高估,进入高风险地区。 在平庸的时代,资本投资于酒类。其他公司的估价比你高,这并不意味着你的估价低。 仅仅因为每个人都疯了并不意味着你的疯狂是正确的。 当一群人爬雪山时,他们必须判断他们的脚是坚硬的石头还是悬崖外的雪。不是说当他们在一起的时候,他们的脚一定是石头,而是看这座山有多高,他们爬了多长时间。如果每个人一起爬上悬崖外的雪,如果发生什么事,他们会和每个人一起死去。 投资的目的是为了生存,然后寻求增值。绝对不是和每个人一起死。 此外,投资实际上与信仰有很大关系。 就我个人而言,我对白酒,尤其是高端白酒持中立态度。 为什么?如果一个高科技企业依靠早期研发和尖端技术,其产品的毛利率可以达到90%以上,这表明你早期的努力已经产生了高回报。 有技术努力让世界变得更美好,比如苹果和特斯拉。结果,你得到了更高的回报。我确信。 然而,作为一家啤酒厂,你吹嘘自己是一家百年甚至上千年的老店。你仍然依赖品牌和宣传,然后你的毛利率高达90%以上。这只能表明消费者是愚蠢的,他们有更多的钱。 从公司的角度来看,你是成功的,但从个人角度来看,我不接受。 如果我给出一个很高的估价,我宁愿给药品、人工智能、基因编辑、尖端制造、互联网、大数据和其他能让整个人类世界比葡萄酒企业更好的企业。 我甚至认为烟草和军工企业应该被给予零估价,因为它们很有可能让世界变得更糟。 只有在平庸的时代,金钱才会进入白酒行业。

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